金融類

股指

        昨日所有指數(shù)收漲，成交量較前一日小幅回落，金融與基建行業(yè)漲幅較大。昨日指數(shù)低開，之后指數(shù)震蕩上行，午后指數(shù)在券商板塊帶動下突破3200。操作上，今日指數(shù)沖高后或有所回落，但多單仍可繼續(xù)持有；上證綜指在3200壓力較大，未來上漲節(jié)奏將有所放緩，獲利多單可逐步小幅減倉。

貴金屬

        歐洲股市昨晚表現(xiàn)搶眼，間接提振歐元走勢，美元受抑走弱。但中美歐股市的聯(lián)動使得風險情緒進一步釋放，短期對黃金并非有利。不過，美股沖高后仍存較大不確定性，且美元高位震蕩走弱之勢漸顯，黃金或仍可逢低配置。

有色金屬類

銅

        銅價小幅上揚，總體仍是震蕩。進入二季度，下游需求逐步好轉，現(xiàn)貨市場好銅已經升水至150元以上，且濕法銅貼水收窄。周邊市場保持強勢，同樣給銅價有一定利多影響。總體上以震蕩偏強思路對待。

鎳

        隔夜鎳震蕩偏強。宏觀方面，隨著股市持續(xù)走強以及中美貿易進一步改善預期，市場對經濟預期有所樂觀。盡管鎳的供應在加快以及終端需求依然未明顯改善，但基于對于庫存下滑超預期以及超低交割品庫存等因素，多空雙方在10萬的位置起了較大爭執(zhí)，價格上下的空間都覺得比較有限。進入4月份，投資者應多關注產業(yè)鏈的細節(jié)變化，當前終端不銹鋼庫存不斷累積，說明前期“漲價去庫存”的副作用有所體現(xiàn)，產業(yè)鏈弱化成為不爭的事實。另外，硫酸鎳的生產在利潤修復下產量也有所提升，但今年的新能源政策卻并不偏強于三元電池新能源，這方面的副作用也會在政策過渡期后逐漸體現(xiàn)。操作上，趨勢上筆者偏向于逢高做空，但低庫存下的擾動持續(xù)影響資金情緒，需要注意。

鋁

        隔夜鋁震蕩偏強。宏觀方面，隨著股市持續(xù)走強以及中美貿易進一步改善預期，市場對經濟預期有所樂觀�；�本面乏善可陳，供應方面，隨著氧化鋁價格偏弱，電解鋁價格偏強，電解鋁企業(yè)冶煉利潤有所修復，但受制于低利潤境況，供應量比預期偏低，但也正逐漸趨向于寬松。需求方面，本周鋁庫存再度出現(xiàn)下降，可視為消費出現(xiàn)改善的情況，但也要關注是否是增值稅擾動造成的。操作上，短期能否向上突破震蕩區(qū)間成為重點關注的一方面，雖然可能帶來一定幅度的上升，但彼時也是尋找中線布空的機會。

鋼礦煤焦類

螺紋鋼

        昨日螺紋盤面震蕩上漲，截止日盤螺紋1910合約收盤價格3587元，較前一交易日上漲27元，漲幅為0.76%�，F(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲，成交依然不錯，杭州地區(qū)螺紋沙鋼中天資源價格上漲20元至3930元，唐山地區(qū)鋼坯價格上漲10元至3460元，我的鋼鐵監(jiān)測的全國建材成交量22.35萬噸。昨日找鋼網發(fā)布建材庫存及產量數(shù)據(jù)，建材周產量增加13.62萬噸至380.96萬噸，社會庫存減少58.68萬噸至671.7萬噸，廠庫減少23.06萬噸至230.41萬噸。庫存大幅下降顯示當前需求依然旺盛，不過產量回升較快，將在一定程度上壓制價格反彈的高度。預計短期螺紋盤面延續(xù)偏強震蕩走勢，今天重點關注我的鋼鐵發(fā)布的庫存及產量數(shù)據(jù)。

鐵礦石

       昨日鐵礦石盤面偏強震蕩，主力合約收盤價上漲4.23%，持倉量減少6萬多手。日照港PB粉644元，漲7元，金布巴粉612元，漲7元。供給端擾動不斷，颶風事件繼續(xù)發(fā)酵，影響澳洲發(fā)貨量。市場預期后期鐵礦石供給存在缺口，做多情緒濃。但是最新北方六港PB粉、卡粉、金布巴粉不降反增，盤面或有所承壓。綜合分析，短期內鐵礦石價格震蕩運行。

焦煤

        昨日，焦煤主力合約震蕩走高。截止日盤，JM1905合約報收1248元/噸，持倉14.8萬手。本周沁源縣火災事故影響煤礦生產情況不大。供應方面蒙煤進口或維持在日通關車輛1000輛左右，國產端安全生產事故不斷，因此事故影響下安全檢查依然嚴格，但部分國內煤礦生產逐漸釋放中，短期供應有增加。隨著焦炭價格下跌，焦化廠利潤收縮，放緩焦煤采購，焦化廠焦煤庫存下降。后期來看，現(xiàn)貨方面仍有下跌壓力，4月初或仍有一輪下跌。盤面進入4月交割月，關注焦煤倉單情況。隨著焦化利潤收縮至低位，關注焦化利潤變化，焦煤短期盤面偏弱運行。

焦炭

       昨日，焦炭主力合約盤中拉高，截止日盤，J1905合約報收2026元/噸，持倉19.9萬手，焦炭逐漸移倉換月。焦炭現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，目前焦化利潤下，焦化廠挺價意愿強烈。雖然煉焦利潤壓縮，但化產利潤尚可，因此焦化廠保持高開工率，焦炭供應穩(wěn)定。供應端變化關注政策影響。需求方面，近期高爐復產較多，需求增加。鋼廠焦炭庫存高位情況下，補庫一般。目前已有貿易商詢貨。進入4月，關注焦炭交割以及倉單情況，同時關注庫存去化情況。

動力煤

       近期煤炭市場多空因素交織，港口淡季特點明顯，5500大卡報價620-625元/噸，5000大卡報價525-535元/噸，電廠仍以拿長協(xié)貨為主，市場采購部分有限。目前發(fā)運仍然倒掛，貿易商靜待坑口價格繼續(xù)下調。但下調幅度受到集運站低庫存以及相關檢查較為密集的影響，預計幅度有限。未來現(xiàn)貨價格仍以弱勢運行為主，盤面909合約不宜過于看空，已經從前期575元/噸反彈17元/噸，目前貼水約30元/噸，前期多頭持倉可繼續(xù)持有，如有調整可繼續(xù)保持入場中期多單的思路。

能源化工類

原油

        EIA庫存連續(xù)兩周增幅超預期，美國3月29日當周EIA原油庫存變動 723.8萬桶，預期 -80萬桶，前值 280萬桶。當周EIA精煉油庫存變動 -199.8萬桶，預期 -60萬桶，前值 -207.5萬桶。當周EIA庫欣地區(qū)原油庫存變動 20.1萬桶，前值 54.1萬桶。當周EIA精煉廠設備利用率變化 -0.2%，預期 1%，前值 -2.3%。當周汽油庫存下降178.1萬桶，連續(xù)第七周下降。煉廠開工率復蘇不如預期。美原油產量再創(chuàng)新高，達到1220萬桶/日。市場多頭信心受挫。美油盤中觸及62美元，布油跌破69關口。WTI跌0.12美元報62.46美元/桶；布倫特跌0.06美元報69.31美元/桶。SC主力1905合約夜盤收跌報469.4元/桶。從產業(yè)面來看，目前供應的收縮存在慣性，短期美油產量的增幅相對溫和，俄羅斯重申減產力度，沙特為實現(xiàn)預算收支平衡以市場份額換高油價，對油價的預期推升至70美元之上。目前我們認為油價上漲至重要整數(shù)關口，價格的進一步推漲需要新的因素發(fā)酵，短期支撐在于美股創(chuàng)反彈新高，市場信心受提振。而也需關注油價沖高之后美國政策諸如釋放石油儲備等是否會采取，對油價短期建議謹慎。

甲醇

        國內甲醇市場維持區(qū)域走勢，內地市場局部走弱。港口方面，日內隨期貨震蕩上移，1日開始執(zhí)行增值稅新政，需持續(xù)關注套盤面貨物流出影響。內地市場方面，西北地區(qū)部分裝置陸續(xù)春檢，對周邊價格存在一定支撐，然目前安監(jiān)及環(huán)保限制下，甲醛等傳統(tǒng)下游開工偏低，部分裝置復工時間推遲，下游需求表現(xiàn)弱勢。預計短期市場延續(xù)差異化走勢，后期需持續(xù)關注西北地區(qū)春檢落實情況及期貨表現(xiàn)等。1905合約博弈時間有限，虛實交替，多頭擇機離場，高庫存不化解，價格的向上空間有限，2400-2500區(qū)間為平衡價格。2019年的邏輯是:市場必須習慣較低的利潤，進口的沖 擊會令港口與內地的套利窗口長時間關閉。目前內地烯烴的 開工預期令內地價格堅挺，并打出了遠月的升水。1909合約先抑才能后揚，價格區(qū)間看2200-2800元/噸。

PTA

        裝置檢修變動基本消化，PTA期價震蕩整理。就PX來說，近期有所松動，PX價格較昨日下降11至1032美元/噸，PX-石腦油價差464美元/噸，繼續(xù)下降空間有限。另外受OPEC國家3月產量4年來低位影響，疊加美股年內高位，油價也上漲至年內高位，也對PTA構成支撐。進入四月，主力合約開始換月，5-9價差縮小。從當前的排產計劃看，4月份仍將去庫存，1905合約調整空間也不會很大，期價有望跟隨油價重心上移。

瀝青

       現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，華東山東主流3500-3550元/噸。雖然全國天氣轉暖，但是實際大范圍施工需求尚未開啟，加之4月瀝青排產計劃不少，瀝青依然有累庫存預期。就國際油價來看，3月OPEC產量4年來新低，同時美股年內高位，助推油價至年內高位，進而推動瀝青成本重心。整體而言，瀝青料與油價強相關，而現(xiàn)貨滯漲，累庫存壓力下，上漲幅度或不及原油。

聚烯烴

        周三，聚烯烴盤面震蕩上行，石化部分大區(qū)繼續(xù)上調掛牌價，現(xiàn)貨市場交投情況較好。華東PP拉絲8840，較前一交易日漲35；華東LLDPE 8700，較前一交易日漲75。PP基差15，跌34；LL基差320，漲10，主力合約已換月至L1909。目前兩油庫存87萬噸，中間貿易商環(huán)節(jié)與港口庫存依然處于高位。預計4月PE表觀消費量累計同比增速達8.85%，而PP表觀消費量累計同比增速僅2.05%，PE供應壓力依然大于PP。油價延續(xù)走強加之石化廠挺價意愿明顯，聚烯烴價格下方支撐依然強勁。市場對宏觀經濟的樂觀預期亦帶動了對商品市場的做多熱情。但整體來看，聚烯烴盤面受到庫存壓力和成本、需求端支撐的影響，短期仍以寬幅震蕩為主，能否上漲突破前期震蕩平臺需要庫存進一步去化或出現(xiàn)超預期檢修的刺激。跨品種來看，09盤面MTO利潤已接近前期震蕩平臺高點，結合三季度不少PP新增產能釋放，做空PP-3*MA價差已具備一定安全邊際。

乙二醇

        周三，MEG盤面低位窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格偏弱，基差繼續(xù)走擴。EG1906合約收于4853元/噸，跌0.25%；MEG內盤現(xiàn)貨價格4760元/噸，較前一交易日跌0.31%；MEG基差-96元/噸，較前一交易日跌6元/噸。港口庫存壓力依然較大，后期港口到貨較為集中，市場悲觀情緒未完全消散。由于下游需求負荷繼續(xù)提升的空間有限，高庫存的緩解未來更加依賴供給端主動縮量，但目前暫未出現(xiàn)超預期檢修。聚酯產銷依然偏淡，滌絲價格保持高位，聚酯下游織造企業(yè)補庫意愿不強，多以消化前期備貨為主，需求方面給予MEG的支撐總體有限。MEG自身基本面矛盾依然較為嚴重，單邊操作建議視MEG裝置是否出現(xiàn)較多主動減產而定；跨品種方面，4月部分PTA裝置檢修計劃有可能延期，PTA供應暫時面臨不確定性，短期內繼續(xù)做多PTA-MEG價差具有一定風險；6月因MEG高庫存而存在較大的交割壓力，可關注EG06-09反套。

燃料油

        周三，上期所燃料油主力合約FU1905收漲0.77%，報2867元/噸。舟山IFO380cst參考價格為436.5美元/噸，較前日下跌3.5美元/噸。高硫380cst-FU價差為-1.7美元/噸，回歸負值。昨日FU1905合約受到油價拉升。國際市場方面，新加坡高硫380/180cst升/貼水持續(xù)在負值區(qū)間向下探，且380cst紙貨近月月差再度收窄，新加坡市場持續(xù)承壓。中東市場方面，截至4月1日當周，富查伊拉庫存錄得998.7萬桶，較前一周去庫38.6萬桶（3.72%），但仍處在相對高位。進入4月，船燃需求未見明顯復蘇，預計中東夏季燃料油發(fā)電消費旺季的效應將逐步顯現(xiàn)，市場或將受到支撐。盤面方面， FU 91月差相較新加坡380cst掉期仍有上漲空間。

農產品類

豆類

       周三，CBOT大豆下跌，受溫和獲利回吐打壓。中國副總理劉鶴在上周在北京結束貿易談判幾天后抵達華盛頓，他將會見美貿易代表萊特西澤財政部部長努欽。交易商關注中西部西部和密西西比河三角洲地區(qū)的洪澇，未來幾周可能會推遲播種玉米，農戶可能轉種大豆。國內方面，豆粕漲勢放緩，豆油回落。中國PMI數(shù)據(jù)重回警戒線之上以及降準預期提振大宗商品，市場普漲，農產品被動跟隨，關注市場情緒變化。操作上，買油賣粕套利持有。

豆一

        本周三，受經濟預期改善影響，商品證券市場普漲，豆一在市場氛圍帶動之下小幅反彈，收于3351，持倉量總體繼續(xù)下滑，換月進度有所加快。今日齊齊哈爾地區(qū)小幅下調凈糧收購價，目前在1.60-1.65元/斤之間，目前大豆現(xiàn)貨市場報價較為混亂，不同地區(qū)豆價走勢存在差異，東北地區(qū)貿易商對于后市仍抱有謹慎態(tài)度，購銷清淡，短期來看，需求端的疲軟仍主導著市場節(jié)奏，政策及供給情況為價格提供底部支撐。從資金方面來講，豆一905合約仍處于主力持倉凈空頭，目前多空主力均仍以高拋低吸為主，資金情緒有所下降，預計905合約很難有所表現(xiàn)。短期，維持豆一905合約短期呈3350-3450偏弱區(qū)間震蕩走勢，仍需密切關注現(xiàn)貨市場價格動向及購銷情況，中期隨著階段性供應問題凸顯，豆市可能迎來階段性反彈，但反彈的幅度與消費是否能夠有所修復息息相關。。

棕櫚油

        周三，BMD棕櫚油觸及兩周高位，因市場預計馬來西亞棕櫚油庫存將下降。穆斯林齋月來臨前需求增加，3月一整月出口改善支撐市場。國內棕櫚油漲勢放緩，現(xiàn)貨庫存及豆油庫存出現(xiàn)下降，貿易商挺價，短期對現(xiàn)貨購成支撐。關注中加關系進展以及棕櫚油到港情況。操作上，短多參與，買9賣5套利離場。

雞蛋

        周三，1905合約收漲0.26%，1909合約成為主力合約，收漲0.51%。現(xiàn)貨方面，主銷區(qū)均價3.55元/斤，較上一交易日下降0.05；主產區(qū)均價3.23元/斤，均較上一交易日下降0.04。集中備貨結束，雞蛋需求減弱。雖然臨近清明，部分內銷走貨略好，但總體走貨一般，雞蛋價格下降。主銷區(qū)中，北京下降，廣東穩(wěn)定，值得注意的是近日北京的價格反而高于廣東的價格。各主產省不同程度下降，相對來說，河北、山東和河南的降幅相對小些，遼寧和江西等部分高價區(qū)降幅相對大些。芝華公布的2月存欄數(shù)據(jù)顯示，在產蛋雞存欄環(huán)比下降，在產蛋雞雞齡結構中，小蛋、中蛋在產較上月變化不大，大蛋在產受到老雞淘汰增加的影響，下降明顯，但后備雞占比連續(xù)3月環(huán)比增加。預計后市隨著后備雞逐漸進入開產期，雞蛋供應將逐漸恢復。9月為雞蛋的季節(jié)性需求旺季，同時疊加雞蛋對于集團豬肉消費替代的預期，預計未來1909合約表現(xiàn)較好，但仍需關注供給恢復與需求增加的博弈。操作建議，1909多單謹慎持有，關注現(xiàn)貨價格走勢及資金流向。

玉米、淀粉

       周三，玉米、淀粉繼續(xù)震蕩上行。農產品板塊，油脂、豆粕、玉米等品種聯(lián)動走高，期貨市場持倉增加多頭資金入市對短期價格形成提振。4月3日遼寧錦州港口玉米15個水容重700以上收購價格1735-1745元/噸，較昨日上漲5-10元/噸，早間集港量1.2萬噸，較昨日減少0.8萬噸。遼寧鲅魚圈港口18年新糧15個水價格1720-1725元/噸（容重700），較昨日持平，早間集港量1.6萬噸，較昨日增長0.2萬噸。豆粕、玉米同時作為飼料原料，豆粕期價上漲的樂觀預期對飼料遠期消費形成預期利好。玉米近月1905合約繼續(xù)關注港口及產區(qū)倉單注冊情況，玉米1909合約夜盤交易期間期價突破1860元跳空缺口繼續(xù)上行，上方壓力為前期高點1890元，中線操作延續(xù)震蕩思路。

白糖

       原糖期價繼續(xù)區(qū)間窄幅波動，5月合約回落0.2美分/磅，收于12.45美分/磅。截止3月31日，廣西全區(qū)已收榨糖廠38家（去年同期65家）；全區(qū)共入榨甘蔗5176萬噸，同比增加238萬噸；產混合糖596萬噸，同比增加11萬噸；產糖率11.52%，同比下降0.33個百分點；累計銷糖274萬噸，同比增加54萬噸；產銷率45.97%，同比提高8.29個百分點。白砂糖含稅平均售價5138元/噸，同比減少940元/噸。其中3月份單月產糖166.5萬噸，同比增加30.3萬噸；銷糖91.9萬噸，同比增加37.6萬噸。盤面受到銷售利好帶動，小幅反彈，但遠期供應壓力仍未緩解，糖價難以擺脫區(qū)間格局，909合約預計反彈高度有限。

來源于：光大期貨微信公眾號
 

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（地一眼編輯：楊為先）

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